(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)：
收購德國園藝公司，布局產(chǎn)品服務(wù)國際化。金正大擬以不超過1.16億歐元的價格收購CompoAcquiCoS.à.r.l.旗下24家從事家用園藝業(yè)務(wù)公司的全部股份。收購標(biāo)的為歐洲最大的家庭園藝類肥料、植保產(chǎn)品供應(yīng)商，擁有一流的世界品牌和全球化的營銷網(wǎng)絡(luò)。此次交易有助于公司產(chǎn)品邁向全球的同時，還可以引入國外專業(yè)化的園藝技術(shù)，進(jìn)入家庭園藝植保的藍(lán)海領(lǐng)域。
促進(jìn)農(nóng)資電商平臺升級。2015年7月16日，公司與五家機(jī)構(gòu)共同投資12億元的“農(nóng)商1號”電商平臺完成上線工作，同時金正大與京東商城等知名企業(yè)簽署協(xié)議，成為戰(zhàn)略合作伙伴，共同致力于中國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。
此次交易能夠向電商渠道注入優(yōu)質(zhì)品牌產(chǎn)品，促進(jìn)農(nóng)資電商平臺升級。
收購緩控釋肥資產(chǎn)，打開歐洲市場。公司全資子公司香港金正大設(shè)立的荷蘭公司擬以610萬歐元收購EKOMPANY的資產(chǎn)。EKOMPANY擁有4萬噸/年包膜緩控釋肥生產(chǎn)線和6萬噸/年摻混肥料生產(chǎn)線，是歐洲產(chǎn)能最大的包膜緩控釋肥企業(yè)。通過此次收購，公司在獲得專利的同時還打開了核心產(chǎn)品在歐洲市場的銷售渠道，進(jìn)一步提高了公司在國際市場的競爭力。
增資香港金正大，積極布局海外市場并購。2016年1月公司決定對子公司香港金正大增資7000萬美元，對其投資總額增加至8000萬美元。一方面公司將加強(qiáng)國際業(yè)務(wù)擴(kuò)展力度，鞏固并提升公司產(chǎn)品在海外區(qū)域市場的知名度和品牌影響力；另一方面公司將以香港子公司為境外平臺，布局海外市場并購。
布局新型肥料業(yè)務(wù)發(fā)展。近年來公司大力發(fā)展水溶肥、硝基復(fù)合肥、緩控釋肥等新型肥料，從而實(shí)現(xiàn)化肥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。設(shè)立湖北沃夫特將進(jìn)一步增加公司新型肥料產(chǎn)能規(guī)模，另外公司布局海外新型肥料市場并購的同時也可能會關(guān)注國內(nèi)企業(yè)的并購機(jī)會，從而帶動公司新型肥料業(yè)務(wù)的發(fā)展。
復(fù)合肥產(chǎn)能持續(xù)增加。2015年上半年，公司多個項目先后投產(chǎn)，目前金正大已具備各類復(fù)合肥總產(chǎn)能655萬噸/年，其中55%為控釋肥、硝基肥、水溶性肥等新型、高毛利率品種。未來公司產(chǎn)能將進(jìn)一步增加。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2016~2018年EPS分別為0.91、1.17、1.47元，按照2017年EPS及18倍PE，給予公司21.06元的目標(biāo)價，維持“買入”投資評級。(來源：海通證券；文/王曉林 鄧勇；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
